Subordinación contractual relativa y marcos de reestructuración preventiva

  1. Buil Aldana, Ignacio
Dirigida por:
  1. Juana Pulgar Ezquerra Directora

Universidad de defensa: Universidad Complutense de Madrid

Fecha de defensa: 05 de noviembre de 2021

Tribunal:
  1. Carmen Alonso Ledesma Presidenta
  2. Fernando Marín de la Bárcena Garcimartín Secretario
  3. Alberto Díaz Moreno Vocal
  4. Jesús Quijano González Vocal
  5. Francisco José Garcimartín Alférez Vocal
Departamento:
  1. Derecho Mercantil, Financiero y Tributario

Tipo: Tesis

Resumen

El objeto de esta tesis doctoral parte de la constatación práctica de que, pese a la relevancia que tiene en las estructuras de capital de nuestras empresas, el reconocimiento legal de la subordinación ontractual sufre graves deficiencias que afectan negativamente al mercado de crédito y sus participantes. Esta circunstancia es particularmente negativa si tenemos en cuenta que los financiadores en el ejercicio de su autonomía de la voluntad (artículo 1.255 Cc) han superado el esquema de garantía fijado por la regla de la responsabilidad patrimonial universal del deudor (artículo 1.911 CC) y las garantías típicas de nuestra legislación, configurando a través de la subordinación contractual mecanismos de protección de sus créditos. En esta tesis doctoral nos centramos precisamente en la dimensión contractual de la subordinación relativa y su configuración en el actual mercado de crédito, contraponiendo la subordinación contractual frente a la subordinación legal y analizando cómo se conjuga, o debe conjugar, el acuerdo de las partes alcanzado en el marco de la autonomía de la voluntad con el régimen legal de la subordinación prevista en la norma concursal. Esta tensión entre subordinación convencional y subordinación legal, así como la forma de reconciliar ambas realidades, es la que subyace en toda esta tesis doctoral ofreciendo soluciones a estos efectos tras servirnos de un método de análisis comparado. Esta tesis doctoral se divide en tres partes y finaliza con un apartado de conclusiones. La primera parte analiza la financiación de las empresas, centrándose en el estudio de la estructura de capital, para exponer a continuación los elementos del mercado de crédito que han potenciado la atomización de dicha estructura y la aparición de distintos participantes que han motivado la superación de la dicotomía financiación propia/financiación ajena y la aparición de las denominadas clases de deuda ¿híbridas¿. La segunda parte versa sobre los marcos de reestructuración preventiva. Se analiza en primer lugar el Derecho preconcursal, su configuración como ¿derecho especial¿ frente al Derecho concursal y el Derecho común/civil y la autonomía sistemática de la que goza en nuestro Derecho; a continuación los test de entrada en los procesos concursales tanto en su dimensión de probabilidad de insolvencia como de viabilidad económica en tanto en cuanto premisa de la reestructuración; y finalmente la valoración en los procesos de reestructuración y el estudio de los conceptos ¿valor de reorganización¿ y ¿valor de liquidación¿ y su importancia en la asignación de derechos a los integrantes en la estructura de capital. La tercera parte analiza el régimen jurídico de la subordinación en los marcos de reestructuración preventiva, abordando el actual régimen de la subordinación contractual en el Derecho español, con referencias al Derecho comparado; la clasificación de los créditos contractualmente subordinados; los derechos de voto de los acreedores subordinados y los mecanismos de protección adicional de los acreedores senior en forma de ¿bankruptcy waivers¿ y su admisibilidad en Derecho español; el régimen de la homologación (o confirmación en la terminología de la Directiva) del plan de reestructuración y su impacto en la subordinación contractual; la financiación de dinero nuevo y su relación con la subordinación particular; y la particular problemática de la financiación interna en los marcos de reestructuración desde la posición de la deuda subordinada interna. Finalmente, se incluye un apartado de conclusiones que recoge, a su vez, propuestas de lege ferenda. Sobre la base del análisis realizado en la presente tesis doctoral consideramos que estas propuestas constituyen las soluciones idóneas a los problemas que en la actualidad suscita la subordinación contractual relativa y aquellos otros problemas que se pueden suscitar a futuro en el marco de la transposición de la Directiva de Reestructuración Temprana al Derecho español.