La crisis de las cajas de ahorros en Españaun nuevo episodio de inestabilidad financiera

Résumé

La crisis de las cajas de ahorros en España: un nuevo episodio de inestabilidad financiera En menos de una década, el sector de las cajas de ahorros ha pasado de ser considerado como un pilar explicativo del desarrollo económico español y ser presentado como un modelo original, exitoso y alternativo a la banca privada, a personificar uno de los mayores rescates financieros internacionales de la historia. La presente tesis nace de la pretensión de comprender las causas de esta desventura que ha terminado con entidades centenarias, consideradas por muchos una anomalía dentro de la economía de mercado. Para ello llevamos a cabo el análisis de la crisis desde una perspectiva minskyana donde planteamos como objetivos: a) mostrar las claves del aumento de inestabilidad en el sistema financiero español, b) comparar los distintos comportamientos dentro de los dos grandes grupos en que se divide el sistema financiero (cajas y bancos), c) encontrar patrones de crecimiento a nivel de cada caja que sirvan para explicar los resultados de cada entidad y, en base a este análisis, estudiar la idoneidad del proceso de fusiones de las cajas y d) evaluar los retos y carencias de los principales cambios regulatorios en este proceso. Entre los resultados más relevantes destacan los distintos patrones de acumulación de riesgos observables durante la etapa de crecimiento tanto en cajas de ahorros como en bancos, una descripción minuciosa de las carencias regulatorias al contexto de burbuja inmobiliaria y los diferentes comportamientos de cada una de las cajas durante la etapa expansiva previa a la crisis que explican en gran medida el resultado final. Encontramos que los peores resultados del conjunto de las cajas de ahorros frente a los bancos es cuestión gradual ya que el conjunto de bancos también ha experimentado severos problemas. Durante la etapa expansiva eran observables las mayores tasas de crecimiento crediticio de las cajas de ahorros y mayor exposición a la burbuja inmobiliaria, junto con otras variables que no tienen que ver con su estructura formal de gobierno sino con su política de gestión. Principalmente se observa un cambio pronunciado en la estructura de la captación del pasivo de las cajas que dejan de tener un esquema de financiación basada en los depósitos, frente a la necesidad de financiación internacional que gana importancia, unido a mayores tasas de crecimiento crediticio y concentración en los sectores relacionados con la burbuja inmobiliaria. Existieron fallos en la supervisión en sus distintos niveles (CCAA, Comisión de Control, CNMV, BdE) y los errores en la gestión de las cajas no fueron atendidos. Mientras que los cambios regulatorios, efectuados durante la etapa de auge crediticio, no sirvieron para corregir las debilidades que se acumulaban en los balances de estas entidades. Por último, existió un comportamiento heterogéneo a nivel de cada entidad que la política de fusiones no tiene en cuenta lo que supuso un problema adicional para la viabilidad del sistema.