Consumo y mercado inmobiliario. Una nueva metodología para la estimación del efecto riqueza

Resumen

En esta tesis, para el caso de la economía española y el periodo 1974-2003, se estima el efecto riqueza residencial, el efecto colateral y el efecto riqueza financiera. Como en algunos trabajos anteriores, en esta tesis se parte de la existencia de u na perturbación unitaria, permanente, en el nivel de los tipos de interés. A partir de aquí las cuestiones que se plantean son: ¿Qué parte de la respuesta total del consumo se debe a las variaciones en el precio de las viviendas?, ¿qué parte se debe a las variaciones en el stock de viviendas? ?, ¿qué parte se debe a las variaciones en la riqueza financiera?, ¿qué parte se debe a los efectos de retroalimentación sobre los tipos de interés que variaciones en el consumo, el precio, el stock de la s viviendas o la riqueza financiera pudieran producir?, ¿cómo se distribuyen en el tiempo cada uno de estos efectos?, ¿qué efectos son mas importantes en cada plazo?. Para contestar a estas preguntas se utiliza un marco de referencia conceptual que , con un mínimo de supuestos a priori, permite estimar la respuesta del consumo, la riqueza residencial, el precio de las viviendas y la riqueza financiera ante una perturbación unitaria en el tipo de interés. Además, como resultado más novedoso, p ermite descomponer la respuesta del consumo en, 1) un efecto directo del tipo de interés sobre el consumo, 2) un efecto indirecto debido a variaciones en el precio de las viviendas, 3) un efecto indirecto debido a variaciones en el stock de vivienda s, 4) un efecto indirecto debido a variaciones en la riqueza financiera y 5) un efecto retroalimentación debido a las variables anteriores. El resultado más importante de esta tesis indica que el efecto riqueza residencial es similar al efecto riquez a financiera y que ambos son muy superiores al efecto garantía. Respecto a la estructural temporal se observa que el efecto directo y el efecto riqueza financiera actúan a corto plazo mientras que el efecto riqueza residencial y el efecto colateral tardan más en actuar.