Contrastes econométricos en finanzasgeneración en media-varianza, evaluación de predicciones de densidades y modelos de valoración de derivados

Resumen

Esta tesis analiza los contrastes econométricos disponibles en tres áreas de la economía financiera, a la vez que aporta nuevos procedimientos de contrastación. Las tres áreas son bastante distintas entre sí, pero se pueden clasificar dentro de la valoración de activos y la gestión de carteras. Se estudian contrastes relacionados con las fronteras media-varianza, la predecibilidad de rentabilidades y los modelos de valoración de derivados. La tesis dedica un capítulo a cada una de las áreas. De forma más específica, los contrastes de generación en media-varianza son el objeto de estudio correspondiente al primer campo. La hipótesis a contrastar es si un conjunto de activos genera las mismas fronteras media-varianza, tando de rentabilidades como de factores de descuento estocástico, que un conjunto menor contenido en él. Se trata de un contraste parámetrico que se planteará en el contexto del método generalizado de momentos. En esta tesis, se aporta un nuevo procedimiento de contraste por medio del concepto de carteras representativas de coste y de media. Dicho concepto permite ofrecer una visión unificadora sobre la literatura previa, que se dividía en contrastes basados en la frontera de rentabilidades y contrastes basados en la frontera de factores de descuento estocástico. La evaluación de predicciones de densidades en tiempo real es el contraste estudiado con respecto al área de la predecibilidad de rentabilidades. La hipótesis a contrastar es si dichas predicciones de densidades, calculadas a partir de cierto modelo, describen correctamente la distribución condicional de las rentabilidades. Obviamente, ya no se trata de un contraste paramétrico. El contraste se basa en las propiedades que cierta serie temporal, que enfrenta las predicciones de densidades con las realizaciones de las rentabilidades, debe cumplir bajo la hipótesis de interés. Además, en el cálculo de dichas densidades, se utilizará la