Macroeconomic Instability in the European Monetary System?

Resumen

Este trabajo analiza el impacto del establecimiento del Sistema Monetario Europeo (SME) sobre un conjunto de variables macroeconómicas, tales como los tipos de cambio, cantidad de dinero, tipos de interés y precios, para los países participantes en el Mecanismo de Tipos de Cambios (MTC). Se analiza la inestabilidad de dichas variables en términos de la existencia de múltiples cambios estructurales en la varianza de las series. Con este fin, se emplean dos procedimientos: un conjunto de estadísticos, basados en la estimación MCO, desarrollados por Bai y Perron (1998, 2003) y distintos procedimientos basados en Criterios de Información junto con el denominado procedimiento secuencial sugerido por Bai y Perron (2003). Los resultados indican que hay cierta evidencia de cambios estructurales en la volatilidad de las variables investigadas, jugando los realineamientos en el MTC un significativo papel en la reducción de la volatilidad en algunos países y subperíodos. En este sentido, los resultados sugieren que el SME ha contribuido a reducir la volatilidad macroeconómica de los países miembros.