Valoración de las grandes corporaciones farmaceúticas, a través del análisis de sus principales in-tangibles, con el método de opciones reales

Resumen

En este trabajo los autores demuestran la validez de un modelo, desarrollado a partir de la teoría de opciones reales, con el fin de valorar empresas farmacéuticas. La valoración de las patentes de las compañías se ha realizado a través de un proceso estocástico que lleva implícita una opción de abandono; los parámetros usados se han extraído a partir de los informes financieros de las grandes corporaciones farmacéuticas. El método implementado muestra ser eficiente e imparcial, no sólo para valorar moléculas en desarrollo en las distintas fases de investigación y desarrollo, sino también para valorar las empresas que las poseen. Con el objetivo de llegar al uso correcto del modelo, los autores han tenido que realizar un estudio exhaustivo de la industria y, de este modo, extraer los parámetros, así como los “drivers” que aportan valor a cada una de las empresas a analizar. A lo largo del artículo se realiza una contrastación empírica y se crea un ranking de empresas, en función del riesgo que incorporan los precios cotizados de las compañías objeto de valoración. El uso de esta técnica supone claras ventajas frente a otros métodos usados hasta ahora, que a lo largo del artículo se muestran.