How relevant is risk premium for fiscal sustainability?

Resumen

Los agentes del mercado han especulado contra la deuda de países periféricos de la UME cuando su diferencial ha rebasado un 4%. Este artículo concluye que, sin embargo, de acuerdo con la teoría sobre sostenibilidad de la deuda hay otros factores tan relevantes como la prima de riesgo, tales como la tasa de crecimiento potencial, la capacidad para generar superávit primarios o la relación inicial deuda/PIB. Como los países difieren en estas variables no tiene sentido establecer un umbral de prima de riesgo idéntico para todos. Además, el incremento en la prima de riesgo se vio parcialmente compensada por la caída en los tipos de los bonos alemanes. También se concluye que la tasa de crecimiento del PIB necesaria para que algunos países lleguen a cumplir con el nivel de endeudamiento público del Pacto de Estabilidad resulta difícilmente creíble.