El impacto de la inversión según el nivel de la atención en los rendimientos posteriores

Abstract

Este trabajo cuantifica el efecto que el nivel de atención genera sobre la rentabilidad de los títulos bursátiles usando los rendimientos y volumen de contratación diarios de las empresas cotizadas en bolsas norteamericanas. Se ha contrastado la hipótesis de si los títulos bursátiles de las compañías que captan la atención de los inversores experimentan rendimientos posteriores inferiores que los títulos de compañías que reciben menos atención en los medios de comunicación. Se parte de la idea de que existe un sesgo hacia la compra de títulos debido a la falta de posiciones cortas por parte de los pequeños inversores. Cabría esperar que se incrementase la demanda de las acciones con un alto nivel de atención, encareciéndose su precio, y por tanto, generando unos rendimientos posteriores inferiores. Sin embargo, y en contra de lo esperado, los resultados empíricos muestran que los títulos que reciben una alta atención a corto plazo generan unos rendimientos superiores al resto.