Tipos de interés a plazo implícitos “versus” tipos de contado futuros. Primas por la liquidez de la deuda pública española en el periodo 1999-2014

Resumen

En este trabajo, que amplia los resultados de otro anterior, se busca obtener la prima de liquidez implícita en la Estructura Temporal de los Tipos de Interés de la Deuda Pública española. Para ello se han modelizado 192 estructuras temporales mensuales, desde enero de 1999 hasta diciembre de 2014, que han permitido comprobar que hay un sesgo positivo de los tipos anuales a plazo implícitos con respecto a los tipos de contado que predicen, tal y como defiende la teoría de la preferencia por la liquidez. El resultado de la investigación arroja un sesgo medio del 22,38% de los tipos implícitos a un año y otros superiores para los tipos implícitos a plazos mayores. Dicho sesgo puede identificarse como la prima por la liquidez exigida por el mercado por invertir a plazos superiores al año. Es notable destacar que sólo en los años de la crisis financiera dicha prima por la liquidez en los tipos a un año ha sido del 39,61%.