Un análisis de la oferta de acciones en las OPAs españolas

Resumen

En este trabajo nos centramos, para el periodo 1995-2007, en el análisis de las variables que pueden afectar al comportamiento de los accionistas de las empresas que son objeto de OPA y de cómo la normativa puede influir sobre las decisiones de venta de los agentes implicados. Para ello revisamos la literatura teórica y empírica donde se propone diversas variables explicativas queposteriormente incluimos en el análisis econométrico multivariante. Además, introducimos variables que tendrían cierta "especificidad" en el mercado español de OPAs: a) la existencia o no de un pacto previo entre algunos accionistas y el comprador; y b) la inclusión en el folleto informativo de OPA de una declaración en la que el comprador expresa su intención de excluir la empresa de la cotización en Bolsa. Los resultados respaldan la importancia de ambas variables, entre otras, a la hora de explicar la oferta de acciones en el mercado de control español.