Time-Varying forward bias and the volatility of risk premium:a monetary explanation

Resumen

La insesgadez del tipo de cambio forward es rechazada para los mercados cambiarios internacionales. Este trabajo propone un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico que genera variabilidad suficiente en las magnitudes de los excesos de rendimientos predecibles. Los ejercicios de simulación realizados sugieren que una alta persistencia de la política monetaria produce un mayor sesgo en el coeficiente estimado de la pendiente de la regresión entre la primera diferencia del logaritmo del tipo de cambio spot sobre la prima forward. Además, nuestro modelo sugiere que la naturaleza de la transmisión entre shocks monetarios puede explicar la paradoja del exceso de rendimiento. Por último, proporcionamos evidencia empírica de acuerdo con nuestros resultados teóricos para el tipo de cambio entre EEUU y Reino Unido.