Ensayos sobre subastas de múltiples unidades

Résumé

Palabras clave: Frenesí, Crash, Banco Central Europeo. Esta tesis enmarca en la teoría de subastas de múltiples unidades, y está compuesta por tres capítulos independientes y autocontenidos. En el capítulo 1, hacemos una breve introducción a la teoría de subastas, centrándonos en los trabajos en los que se consideren subastas de múltiples unidades. En el capítulo 2 estudiamos la dinámica del precio de equilibrio de una subasta de múltiples unidades que se caracteriza por una regla de precios simétrica: el precio sube continuamente cuando hay un exceso de demanda, y baja continuamente cuando hay un exceso de oferta. El modelo que presentamos es de valoraciones privadas y demanda unitaria, y consideramos tanto una subasta discriminatoria, en la que cada pujador ganador paga el precio al que pujó, como una subasta uniforme, en la que todos los pujadores ganadores pagan el mismo preciso, el mínimo aceptado. En el capítulo 3 presentamos un modelo de las subastas de liquidez del Banco Central Europe, en el que se subastan múltiples unidades y los compradores desean adquirir múltiples unidades. Es un modelo de valoración común, discreto en precios y cantidades. Resolvemos el problema de dos bancos comerciales heterogéneos que tienen que cumplir con un requerimiento de reservas y, para obtener liquidez pueden acudir a las subasta de liquidez o al mercado interbancario, donde los bancos intercambian liquidez entre sí a un tipo de interés exógeno. Obtenemos las estrategias de equilibrio tanto para la subasta Uniforme como para la Discriminatoria, y comparamos los ingresos que obtendría el Banco Central Europeo en ambos formatos de subasta.