El credito fiscal a la inversión en presencia de restricciones financierasanalisis de su impacto a partir de microdatos tributarios

Resumen

El obejtivo de esta Tesis es analizar los aspectos de neutralidad y eficacia del crédio fiscal a la inversión en el Impuesto de Sociedades, en un entorno en el que las empresas se enfrentan a restricicones financieras para acometer proyectos de inversión. A tal efecto se ha utilizado una muestra de 13.530 empresas manufactureras de titularidad privada que ha declarado el citado impuesto durante el período 198-1994; su utilización presenta dos ventajas importantes: en primer lugar, se encuentran representadas todas la dimensiones empresariales, y además, contiene datos tributarios. El trabajo se articula en tres bloques. En el primero se somete a revisión el papel que juegan las variables finacieras en las decisiones de inversión. En el segundo se analiza el imapcto de los incentivos fiscales (y en especiald el crédito) en términos de suficiencia, neutralidad y eficacia. En el tercero se estudian conjuntamente los aspectos fiancieros y fiscales a través de un modelo dinámico de inversión. Respecto de la neutralidad, los resultados obtenidos en este trabajo ponen de manifesto el carácter distorisonante del crédito a la inversión. Por loq ue respecta a la eficacia, deben resaltarse las siguientes conclusiones: se muestra escasa en las empresas de tamaño más reducido y mayor en el resto, y además, las varibales financieras resultan relevantes en las decisiones de inversión con independencia de las dimensión empresarial. Los resultados, en consecuencia, aportan más evidencia sobre la falta de neutralidad observada en el impuesto societario; y además, cuestionan su eficacia, en un contexto caracterizado por la escasez del número de trabajos aplicados al caso español. A partir de los resultados obtenidos, se ofrece una prouesta sobre el diseño que consideramos adecuado para los incentivos fiscales.