Información asimétrica y el papel de las garantías en los contratos de financiación de las pequeñas empresas

Résumé

Esta tesis examina cómo puede utilizarse la garantía en los contratos de crédito para reducir los problemas de selección adversa y riesgo moral generados por la asimetría de información. Utilizamos una base de datos que contiene características individuales detalladas de más de seis mil contratos de préstamos a pequeñas y medianas empresas en la comunidad Valenciana emitidas desde 1982 hasta 1998 para analizar la relación empírica entre la garantía y el riesgo real o ex post del prestatario tanto en entornos de financiación estática como dinámica. En las relaciones de crédito estáticas nuestros datos sugieren que, a pesar de que pueden existir efectos selección adversa e incentivo adverso producidos por la garantía, una combinación adecuada de los requisitos de garantía y tipo de interés del contrato de prestamo resulta ser un mecanismo efectivo para clasificar prestatarios de diferente nivel de riesgo. Para profundizar en el poder clasificador de este tipo de contratos diseñamos un experimento que examina la hipótesis de incentivo-compatibilidad para prestatarios de diferente nivel de riesgo de los contratos que combinan los requisitos de garantía y tipo de interes. Los resultados del experimento sugieren que esta hipótesis debe ser aceptada, lo que es consistente con las conclusiones alcanzadas en el análisis de préstamos reales. Sin embargo, los resultados de este experimento alertan de que la existencia de riesgo moral podría reducir la eficacia de los contratos incentivo-compatibles en la clasificación de sujetos con proyectos de diferente nivel de riesgo. Por otra parte, el análisis de las relaciones de crédito dinámicas realizado con préstamos reales indica que, aunque en este tipo de relaciones de crédito se podrían generar efectos de incentivo adverso, el intermediario financiero puede conseguir que se reduzca el riesgo moral, y con él, el riesgo medio de la cartera de prestatarios haciendo dep