El mercado español de renta variableanálisis de la liquidez e influencia del mercado de derivados

Abstract

En este trabajo se persigue un doble objetivo. El primero es el análisis de la liquidez del mercado español de renta variable, y el segundo es la búsqueda de evidencia sobre el impacto que ha tenido sobre aquel mercado la introducción de los mercados de derivados. En relación a este segundo objetivo se investigan dos aspectos diferentes. El primero es el efecto sobre la volatilidad del mercado al contado de la introducción de los derivados sobre el índice Ibex 35, y el segundo es la relación dinámica entre el mercado de futuros sobre este índice y el mercado al contado. La evidencia que se documenta es favorable a la tesis que sostiene que los mercados de derivados cumplen una función informativa, aunque este efecto se produce, en parte, por la existencia de una regulación sobre variaciones mínimas de precios en el mercado al contado que limita las posibilidades de explotar la información en dicho mercado. Por otra parte, la introducción de los derivados no parece que haya tenido un impacto importante sobre la volatilidad del mercado al contado, en contra de la corriente de opinión que defiende la existencia de un efecto desestabilizador.