Eurozone pricesa tale of convergence and divergence

Résumé

Este artículo describe una metodología que permite contrastar la convergencia absoluta y relativa del nivel general de precios (en media y varianza), basada en un modelo de precios relativos que incluye un proceso de transición y permite medir la velocidad de convergencia de precios entre un conjunto de países o regiones. Aplicamos esta metodología considerando el nivel de precios de los países miembros de la Unión Monetaria desde 2001 hasta 2011 y encontramos distintos patrones de comportamiento para las series precios de los países miembros, así como la falta de convergencia en el largo plazo para la mayoría de estos. Así, atendiendo al diferencial de precios entre países, solo encontramos convergencia absoluta de precios, con diferencial igual a cero, cuando comparamos el nivel de precios alemán con el francés y el italiano. Por otra parte, solo un subconjunto de países muestra convergencia relativa, con un diferencial de precios constante distinto de cero. Estos resultados revelan la existencia de un «coste de convergencia» pagado por los países con menor nivel de precios, que no tiende a cero en el largo plazo cuando no existe convergencia. Ello resultaría de interés para los responsables de la política monetaria, ya que evidencia el efecto desigual de dicha política en los países miembros de la EMU. Se recomienda la previsión y seguimiento de la convergencia (relativa y absoluta) del nivel de precios en la zona euro para entender la eficiencia de la política monetaria a largo plazo.