Análisis de las decisiones de inversión en activos de renta fija a corto y a largo plazo conforme a la teoría de las expectativas purasevolución de los resultados y cálculo de la rentabilidad ajustada al riesgo. (caso español: 1993-2000)

Résumé

La Tesis tiene un primer objetivo consistente en la identificación de un ratio que permita aglutinar toda la información útil para la adopción de decisiones tácticas de gestión de carteras de renta fija que, por encontrarse dispersa y estar cargada de incertidumbre, no siempre es posible considerar. El ratio seleccionado, llamado de forma genérica "diferencial" recoge la relación existente entre el rendimiento de diversos activos de renta fija del Mercado Español de Deuda Pública a corto plazo (Letras del Tesoro a 14 días, 30 días, 90 días, 182 días y 365 días) y a largo plazo (Bonos del Estado a 3 y 5 años y Obligaciones del Estado a 10 años). A continuación se analiza la capacidad de este ratio para proporcionar una información útil y consistente para la labor del gestor. Para ello se ha realizado un estudio detallado de su comportamiento a lo largo de un período de ocho años (1993-2000), identificando las pautas del mismo en las distintas fases del ciclo: alternancia de fases de subida y de bajada de tipos, diferencia de comportamiento de los diferenciales calculadoa para cada referencia y para cada plazo, efecto de los cambios de pendiente de la curva sobre la evolución de los diferenciales,..... Finalmente se realiza un análisis de los mencionados diferenciales ajustados por el riesgo de la inversión, basándose en la tecnología financiera derivada de los modelos VAR y de los desarrollos de estos para Entidades Financieras (modelos RORAC).