Fondos de inversión chilenos, análisis empírico de su persistencia en la performance y del comportamiento del inversor. Un estudio comparado con fondos argentinos

Abstract

La presente Tesis Doctoral tiene como objetivo analizar la performance, persistencia y comportamiento del inversor (behavior) de fondos de inversión. Se estudian los fondos de renta variable chilenos y argentinos, para un periodo de 8 años, 2000-2007. Se aplica tanto la metodología no paramétrica de tablas de contingencia, como la metodología paramétrica basada en regresiones. Los parámetros de rentabilidad, performance y variaciones de los flujos son medidos anualmente. Uno de los atractivos del análisis desarrollado en este trabajo radica en su aplicación a mercados emergentes. Estudios de persistencia y behavior son habituales en los mercados europeos y norteamericanos, pero no son frecuentes estudios similares en mercados latinoamericanos, como son el chileno y argentino. Para ambos mercados se comprueba la existencia de persistencia, con lo que se demuestra la falta de eficiencia en dichos mercados. En cuanto al estudio de behavior, para el mercado chileno, queda demostrada una reacción positiva y significativa del inversor, ante cambios en los niveles de rentabilidad y performance pasadas, para el periodo 2003-2007. En cambio, para el mercado argentino, los resultados demuestran una baja sensibilidad de los inversores de fondos de renta variable ante cambios en los niveles de rentabilidad previa y de performance pasada de los fondos.