Selección de carteras óptimas para fondos de pensiones

Résumé

El objetivo de la tesis es desarrollar un modelo multitemporal de selección de carteras bajo el concepto de riesgo de caída, considerando los flujos de activos y pasivos proyectados por un fondo de pensiones. Se plantea el modelo de riesgo de caída como un modelo de programación matemática. Se extiende su definición a n activos de renta fija, m de renta variable y se introduce la variable tiempo. Se define un modelo de selección de carteras denominado "Modelo de Carteras Proyectadas", tanto en tiempo discreto como continuo, en el que se consideran diferentes momentos de compra-venta de activos financieros. El replanteamiento del modelo para el tiempo continuo parte del supuesto de que los precios siguen un proceso estocástico o browniano geométrico. Se simula el comportamiento de un fondo de pensiones de prestación definida y se realiza una comparación de los resultados obtenidos al seleccionar carteras con los modelos desarrollados por Henry Markowitz, Martin L. Leibowitz junto con otros autores y los modelos propuestos de Carteras Proyectadas o Multitemporales. Se concluye que los modelos desarrollados en la tesis proporcionan flexibilidad en la planificación a largo plazo de compra-venta de activos financieros, controlando el riesgo de caída de las inversiones en cada momento del tiempo dentro del horizonte temporal establecido.