Estrategias de inmunización ante posibles desplazamientos en la estructura temporal

Resumen

Salvo en situaciones excepcionales de compensación entre los efectos de pendiente y curvatura, los cambios experimentados por la estructura temporal en el mercado español de deuda están muy alejados de ser desplazamientos paralelos. Por tanto, se hace necesario desarrollar estrategias de inmunización vectorial. Hemos estimado el modelo de Nelson y Siegel para la curva cupón cero desde noviembre 1992 a octubre 1996. Los parámetros utilizados en dicha representación pueden interpretarse como factores explicativos de la estructura intertemporal, lo que abre múltiples posibilidades de explotación práctica de las series temporales de estimaciones generadas en este trabajo. Analizar si existe una inmunización vectorial especifica que mejora significativamente los resultados obtenidos con una inmunización basada unicamente en replicar la duración de la cartera es uno de los temas abiertos de mayor interés.