El uso de la cointegración como medida para la selección de títulos en carteras de seguimiento

Abstract

Resumen de la Tesis Doctoral En un trabajo pionero Alexander y Dimitriu (2005) proponen una nueva metodología para el seguimiento de índices. La calidad de la cartera de seguimiento depende del procedimiento de selección de los activos. En esta Tesis proponemos seleccionar los activos optimizando el nivel de cointegración entre la cartera de seguimiento y el índice, en vez de seleccionar los títulos ad-hoc. Ilustramos la aplicación empírica de esta técnica en el Dow Jones Industrial Average (1993-2001), en el Dow Jones Industrial Average (2007-2012), en el Dow Jones Composite Average (2007-2012) y en el Ibex 35 (2003-2009). Usando solo cinco activos somos capaces de seguir los distintos índices de mercado y somos capaces de mejorar el rendimiento de la selección de los activos más capitalizados. Además comparamos nuestra metodología con el método más clásico de maximizar la correlación y nuestro procedimiento genera mejores resultados. Además, extendemos nuestra metodología al seguimiento de índices mejorados, generando carteras capaces de superar al mercado con un plus del 5%, 10%, 15% y 20%. Nuestra metodología también es apta para producir estrategias long-short neutrales al riesgo, con una beta de mercado muy cercana a cero y correlaciones muy cercanas a cero. Finalmente desarrollamos carteras apalancadas 130-30, donde parte de la cartera de inversión está en corto para generar un apalancamiento que permita tener más recursos para invertir en largo. Probamos esta estrategia en el DAX 30, SP 500, Nasdaq 100, Russell 2000 y el HSI y somos capaces de generar carteras apalancadas capaces de batir al índice de mercado en cuestión.