La interacción entre el ciclo económico y la actividad innovadora y la fijación de precios de las empresas

Resumen

Esta tesis se articula en torno a tres capítulos centrales que han sido publicados en diversas revistas internacionales de economía. El propósito general de la disertación es contribuir a entender los efectos del ciclo económico sobre las decisiones de las empresas en distintos ámbitos y si dichos efectos pueden ser persistentes y ejercer un impacto sobre la asignación de recursos y el crecimiento económico a largo plazo. Además, uno de los principales hilos conductores es el papel de la presencia de restricciones financieras como mecanismo de transmisión de perturbaciones de diversa índole. Así, los dos primeros trabajos se centran en las decisiones de las empresas relacionadas con el progreso tecnológico y la innovación, que son los elementos fundamentales para el crecimiento sostenido de las economías. El tercero, en cambio, aborda la estimación de los márgenes precio-coste de las industrias manufactureras españolas para entender la evolución de los precios y del poder de mercado, el cual puede contener información sobre el grado de eficiencia asignativa de la economía y, en última instancia, su capacidad de crecimiento. La tesis tiene un carácter eminentemente empírico, habiendo jugado un papel crucial la base de datos sobre los estados contables de las empresas no financieras de la Central de Balances del Banco de España. Ello ha permitido la utilización de diversas técnicas de estimación con datos de panel que han dotado a los resultados obtenidos de una mayor robustez. Los resultados de la disertación subrayan la relevancia de varios canales a través de los cuales las perturbaciones cíclicas pueden tener un impacto persistente sobre variables clave para el desempeño a largo plazo de la economía, como la innovación, el capital humano o el poder de mercado en los mercados de productos, ámbitos todos en los que la actuación de las empresas depende de la evolución esperada de la demanda. En todos los casos, asimismo, la existencia de fricciones financieras puede llegar a alterar el signo esperado de algunos mecanismos de transmisión y, en otros, reforzar los efectos negativos de las recesiones. Un elemento común, por tanto, es la importancia de tener un nivel adecuado de recursos internos (equity) para evitar que perturbaciones negativas aparten a las empresas de sus sendas óptimas de decisión