Regulatory impacts on card payment markets in europe

Resumen

La presente tesis doctoral analiza el mercado de tarjetas de pago en Europa y el impacto sobre dicho mercado de las políticas regulatorias, principalmente aquellas relacionadas con las tarifas aplicadas sobre las transacciones pagadas mediante tarjeta. A lo largo del trabajo de investigación realizado se complementa la teoría económica predominante que explica el funcionamiento de los mercados de tarjetas de pago, y se lleva a cabo una valuación crítica de los motivos, supuestos, modelos teóricos utilizados y las consecuencias derivadas de las políticas de intervención, especialmente de aquellas relacionadas con la regulación de las tarifas aplicadas en los intercambios. A partir de un conjunto de datos sobre adquisición, emisión y asociación de tarjetas, se lleva a cabo un análisis multivariante sobre la materia, con el objetivo de poder establecer un nexo entre el marco teórico de los denominados mercados bilaterales y las características observadas en el mercado de tarjetas de pago en Europa. Los resultados muestran que las recientes políticas de intervención han generado importantes reacciones en los mercados, en algunos casos contradictorias, en relación con los motivos y las bases que justifican la regulación por parte de la Comisión Europea. La imposición de un precio máximo sobre un solo componente de los costes asociados a las tarjetas de pago, es decir sobre la tarifa aplicada en el uso de tarjetas, sin tener en cuenta la carga total que recae sobre los comerciantes, no puede considerarse, a priori, como un mecanismo que permita reducir el coste final al que se enfrentan los consumidores, especialmente en un entorno en donde la investigación existente sobre el denominado “traspaso de costes” es bastante escasa. En contraposición a las previsiones realizadas por la Comisión Europea, los resultados sugieren que las pérdidas a corto plazo que sufren los emisores, las cuales se suponen por encima de los 4,5 billones de euros, no se ven compensadas por el incremento en el volumen existente de tarjetas de pago. La correlación observada entre la tarifa aplicada a los intercambios y algunas de las principales métricas sobre el uso y la adopción de tarjetas de pago es bastante baja y en ocasiones contradictoria. Entre los determinantes de las pautas de pago, los hábitos de los consumidores parecen ser clave, algo que no ocurre con las tarifas aplicadas a los instrumentos de pago. Además, y en contraposición a la creencia generalizada, los mercados de adquisición de tarjetas de pago muestran un mayor grado de concentración que los mercados de emisión de tarjetas de pago, caracterizados por un bajo nivel de concentración, lo que sugiere que los bancos emisores presentan una mayor elasticidad ante ajustes de precios. Los resultados muestran que el grado de concentración, junto con las externalidades generadas, tienen una influencia estadísticamente significativa a la hora de fijar las tarifas sobre los intercambios en los mercados de tarjetas de crédito y débito. Dentro del mercado de tarjetas de crédito, uno de los principales determinantes de las tarifas aplicadas es el grado de concentración de los adquisidores. Por su parte, las tarifas aplicadas sobre los intercambios en los mercados de tarjetas de débito están determinadas principalmente por el grado de concentración de los emisores. Una característica del mercado, que hasta el momento no ha recibido prácticamente atención en la literatura, y que requiere un análisis más detallado, es la manifestación generalizada de los emisores-adquirentes en toda Europa. Como consecuencia de su naturaleza, el esquema de tarifas aplicadas a las tarjetas de pago no ha sido objeto de estudio y no se ha tenido en cuenta en la regulación reciente. Los datos muestran que el esquema de tarifas aplicadas tiene un efecto negativo sobre al menos la mitad de la población de comerciantes europeos. A pesar de que el valor total de las transacciones realizadas con tarjetas de pago ha crecido en un 13% entre 2015 y 2018, el precio de las acciones de Visa Inc. y Mastercard Inc. se incrementó en un 70% y en un 94% respectivamente. Asimismo, se discuten algunas cuestiones adicionales relacionadas con el “traspaso de costes” a los ahorros (de los comerciantes a los consumidores), el grado de transparencia de las tarifas impuestas y la evolución de las tarjetas de pago comerciales. Por su parte, la incapacidad de los comerciantes de establecer un recargo sobre las transacciones realizadas sigue siendo una cuestión fundamental. Si los comerciantes tuvieran la posibilidad de comparar los costes totales relacionados con las tarjetas de pago con el promedio a nivel nacional, tendrían un conocimiento mayor y su capacidad negociadora frente a los bancos se vería incrementada. Una mayor armonización y mayor transparencia en relación con los esquemas de tarifas aplicadas favorecería la creación de un juego más equitativo entre comerciantes y oferentes de tarjetas de pago. También se evalúan las bases egales para una hipotética política de intervención a partir de antiguos casos observados de monopolio en el mercado de tarjetas de pago. Se identifican un total de tres posibles enfoques legales: igualación del esquema de tarifas de emisores y adquirientes, un cambio en el proceso de fijación de precios con el fin de aumentar la participación de los demandantes de tarjetas de pago en el establecimiento de tarifas, y la política de ntervención. Los resultados sugieren que es necesario abordar el papel que juegan los reguladores en la fijación de tarifas en el uso de las tarjetas de pago. A la espera de los resultados obtenidos por la Comisión Europea en su revisión del impacto derivado de la regulación de las tarifas aplicadas, en este trabajo se pone de manifiesto que el enfoque alternativo denominado “estudio de eventos”, es una herramienta adecuada que complementa las metodologías existentes para analizar el denominado “traspaso de costes”. A partir de algunos eventos clave seleccionados, cabe señalar el acuerdo entre Mastercard y la Comisión Europea para reducir las tarifas aplicadas a los intercambios transfronterizos al 0.3% y al 0.2% para los pagos con tarjetas de crédito y de débito respectivamente, con fecha 1 de abril de 2009. Los resultados proporcionan evidencia estadísticamente robusta de que se ha producido una redistribución de fondos, lo que supone un efecto causal directo sobre los beneficios de comerciantes y consumidores. Como consecuencia de la regulación, la capitalización total en el sector del comercio minorista se incrementó en 11,2 billones de euros (un 3.6%) en la fecha arriba señalada. Este resultado, se produce en un entorno con una tasa parcial de transmisión de costes de un 46%. El beneficio que experimentan los consumidores derivado de la regulación se situará probablemente por encima de los 7.5 billones de euros.