Modelos estadísticos para el estudio de la influencia de la oferta monetaria sobre la inflación

Resumen

Informe ejecutivo TESIS DOCTORAL: Modelos estadísticos para el estudio de la influencia de la Oferta Monetaria sobre la Inflación. DOCTORANDO: Juan Padilla Fernández-Vega DIRECTORA: Dra. Mª. Isabel Cepeda Esta tesis doctoral tiene como objetivo refutar mediante un análisis empírico la teoría cuantitativa del dinero en el corto plazo. Esta teoría está aceptada en el largo plazo por un amplio abanico de economistas, es decir, que modificaciones en la oferta monetaria afectarán pasado un periodo de tiempo prolongado al nivel de precios. El máximo exponente de la teoría cuantitativa ha sido Milton Friedman. HIPÓTESIS La hipótesis que se ha pretendido verificar en este trabajo es la siguiente: En la zona Euro la inflación es producida únicamente por un fenómeno monetario, o por el contrario puede ser producida por otras variables. METODOLOGÍA La metodología de trabajo empleada para esta investigación consiste en analizar cómo influye la cantidad de dinero que hay en el mercado sobre la inflación producida en la zona Euro. Para ello se han utilizado las diferentes medidas que aplica la Unión Monetaria Europea para estimar la cantidad de dinero, esto es M1 y M3. M1 porque es el agregado que se considera en sentido amplio la oferta monetaria y M3 porque es el agregado oficial que utiliza Unión Monetaria Europea. Se ha realizado un análisis econométrico aplicando las técnicas clásicas de modelos de regresión, y para el estudio de la causalidad técnicas más avanzas como análisis de cointegración y correlación cruzada con preblanqueo de series. ESTRUCTURA Esta tesis está dividida en cinco capítulos: El capítulo uno es una introducción al problema que se va a tratar, repasando los antecedentes teóricos. El Capítulo dos va dirigido a aquellas personas menos familiarizadas con los conceptos teóricos, Dinero e Inflación. A lo largo de este texto se analizaran las políticas monetarias, las distintas teorías sobre las causas de la inflación, así como las consecuencias o costes y sus tipologías. Antes de realizar un análisis estadístico o econométrico, debemos familiarizarnos con las variables que se van estudiar. Es importante conocer en profundidad qué es la oferta monetaria, qué es la inflación, y de que tipos de políticas monetarias dispone la Autoridad Monetaria. En este capítulo también profundizaremos en la teoría cuantitativa del dinero, que resumidamente viene a explicar, que la inflación es siempre un fenómeno monetario. También se van a revisar el resto de teorías que generan inflación. El Capítulo tres estudia la correlación entre las variables oferta monetaria e inflación, la oferta monetaria la tomaremos a partir de sus agregados monetarios, medidos en millones de euros desde el año 1999, mientras que para la inflación tomaremos la tasa de crecimiento y el número índice con base en 1996. En este capítulo vamos a tratar de obtener un ajuste matemático, que nos sirva para predecir la inflación, fijada una oferta monetaria. El Capítulo cuarto estudia la verdadera causalidad de la oferta monetaria sobre la inflación, es fácil que cuando dos series temporales, tienen una tendencia parecida, salgan modelos que a priori son correctos, pero que no responden a una causa efecto, sino que responden a la causalidad de las tendencias. Por ejemplo, si se trata de relacionar la altura con la inteligencia en niños, se suele obtener una relación muy buena, cuando más alto es el niño más alta es la inteligencia, obviamente no es que el niño más alto sea más inteligente, sino que es más mayor. Se ve claramente que si se aplica a largo plazo, el modelo no es válido ya que una persona de treinta años por ser más alta no es más lista. El estudio que se va aplicar es el estudio de cointegración de las series y de correlaciones cruzadas, que demostraran efectivamente que existe causalidad en la relación directa, entre dinero e inflación. Finalmente el capítulo quinto recoge todas las conclusiones obtenidas a lo largo de esta memoria. CONCLUSIONES Como conclusión nuestra investigación muestra que la teoría cuantitativa del dinero funciona tanto en largo plazo como en el corto. No sólo eso sino que además, nuestro estudio empírico demuestra que los modelos obtenidos para el corto plazo son más robustos que los obtenidos para el largo plazo. Hemos comprobado como incrementos de la tasa de crecimiento interanual de la oferta monetaria actúan sobre la tasa de crecimiento interanual de inflación. Esta investigación también ha mostrado que M1 es la variable que peor modela la inflación, por eso nos hemos centramos más en M2 y M3. Se ha observado que a tasas bajas de crecimiento monetario nos encontramos con tasas bajas de inflación, al igual pasa con crecimientos monetarios medios y altos. Todas las conclusiones obtenidas nos permiten aceptar con rotundidad la hipótesis propuesta.