An indicator of monetary bias for emerging and partially dollarized economies: The case of Uruguay

  1. Civelli, Conrado Brum 123
  2. Garcia-Hiernaux, Alfredo 1
  1. 1 Universidad Complutense de Madrid
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    Universidad Complutense de Madrid

    Madrid, España

    ROR 02p0gd045

  2. 2 Banco Central del Uruguay
  3. 3 Universidad de la República
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    Universidad de la República

    Montevideo, Uruguay

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Revista:
International Review of Economics & Finance

ISSN: 1059-0560

Año de publicación: 2023

Volumen: 85

Páginas: 206-219

Tipo: Artículo

DOI: 10.1016/J.IREF.2023.01.004 GOOGLE SCHOLAR lock_openAcceso abierto editor

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Resumen

La inestabilidad de las relaciones entre tasas de interés, cantidad de dinero y tipo de cambio, y los problemasde transmisión entre diferentes tasas de interés, dificultan la medición de la política monetaria a través deuna única variable. Esta dificultad es particularmente relevante en economías emergentes y dolarizadas. Esteartículo propone un indicador multivariado de sesgo monetario para estas economías, en el que las variablesmonetarias y financieras se ponderan según el impacto que tengan en la inflación de cada período.Analizamos el caso de Uruguay, y utilizamos un modelo de vectores autorregresivos, medias móviles yvariable exógenas, aumentado con factores (FAVARMAX, por su sigla en inglés) para estimar estos efectos. Laevolución del indicador propuesto, denominado Índice de Condiciones Monetarias (ICM), nos permitecaracterizar a la política adoptada por el Banco Central de Uruguay entre 2010-2019, período en que seadoptó un régimen de metas de inflación.

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