El Rol de la Riqueza Socioemocional en la Toma de Decisiones del Rendimiento y la Financiación en las Empresas FamiliaresThe Role of Socioemotional Wealth on Performance and Financing Decision-Making in Family Firms

Resumen

El concepto de Riqueza Socioemocional (RSE) ayuda a explicar los aspectos particulares de las empresas familiares y a diferenciarlas de las no familiares. Debido a que la preservación de la RSE como principal punto de referencia explicaría las distintas decisiones en empresas familiares, esta tesis gira en torno al enfoque de la Riqueza Socioemocional y sus impactos en ciertas decisiones financieras en empresas familiares en su búsqueda de maximizar la función de utilidad de la familia. Para ello, se hacen propuestas teóricas, se construyen modelos formales y se ofrece evidencia empírica de países emergentes (Perú, Chile, y Colombia). Cabe resaltar que la investigación sobre empresas familiares en países emergentes es insuficiente. Así, el primer objetivo es realizar una propuesta teórica y desarrollar matemática y gráficamente un modelo formal basado en supuestos microeconómicos y en el enfoque de la RSE que analice la maximización de utilidad. El segundo objetivo es proponer una definición complementaria de RSE de manera de enriquecer el concepto usando un enfoque microeconómico. El tercer objetivo es desarrollar una propuesta teórica y un modelo formal a fin de contribuir a explicar las decisiones de financiación en empresas familiares, en un intento de acercar la teoría del orden jerárquico y el enfoque de la RSE. Para tal fin, la tesis combina la teoría del orden jerárquico (teoría tradicional de la financiación) con el enfoque de la Riqueza Socioemocional y propone ¿La teoría de la Riqueza Socioemocional ¿ Orden Jerárquico¿ a fin de explicar parte de los patrones de financiación de las empresas familiares. El cuarto y último objetivo es ofrecer evidencia empírica sobre la teoría del orden jerárquico en empresas familiares con respecto de las no familiares, usando modelos de regresión (datos de panel), moderando por el riesgo del negocio y el riesgo de desempeño, y controlando por capacidad de endeudamiento. A fin de ofrecer dicha evidencia empírica a favor de ¿La teoría de la Riqueza Socioemocional ¿ Orden Jerárquico¿, la presente tesis, mediante un estudio empírico de 340 empresas de países emergentes de las bolsas de valores de Lima (Perú), Santiago (Chile), y Bogotá (Colombia), con datos del periodo 2014-2018, encuentra que las empresas familiares seguirían fuertemente el orden jerárquico y en mayor grado que las no familiares; esto se debería, al menos en parte, a la existencia del valor de la RSE. Las aportaciones de esta tesis son proporcionar evidencia de que es posible utilizar en conjunto, los supuestos de racionalidad y maximización de la utilidad de la ciencia económica y el enfoque de la RSE para mostrar comportamientos de las empresas familiares con respecto a sus decisiones de financiación y desempeño, definir RSE desde una perspectiva microeconómica, y realizar una propuesta teórica que arroje luz adicional sobre por qué las empresas familiares seguirían el orden jerárquico. En este sentido, la presente tesis avanza en la literatura sobre empresas familiares al ofrecer una explicación teórica adicional sobre las decisiones de financiación en empresas familiares, basada en la dotación de la Riqueza Socioemocional y la teoría del orden jerárquico. Asimismo, se realiza un análisis empírico, utilizando datos de empresas cotizadas de Perú, Chile y Colombia, brindando evidencia empírica sobre las decisiones de financiación de las empresas familiares en países emergentes, moderando por el riesgo del negocio y el riesgo de desempeño, y controlando por capacidad de endeudamiento. Como conclusión general, los resultados teóricos y empíricos de la tesis reflejan la importancia que tiene la Riqueza Socioemocional en el comportamiento y las decisiones financieras dentro de las empresas familiares. Así también, estos resultados contribuyen a que la RSE se convierta en el paradigma dominante en el campo de las empresas familiares y en el más importante diferenciador de las empresas familiares como una entidad única