Elaboración de una propuesta ecléctica para superar las discrepancias en la rentabilidad exigida por el inversor en el caso español según los modelos de descuentos de dividendos (ddm) y de valoración de activos (capm)

  1. SANTOS ARRARTE JOSÉ ANTONIO
Dirigée par:
  1. Cecilio Moral Bello Directeur/trice

Université de défendre: Universidad Pontificia Comillas

Fecha de defensa: 18 janvier 2006

Jury:
  1. José Luis Sánchez Fernández de Valderrama President
  2. Susana de los Ríos Sastre Secrétaire
  3. María del Carmen Norverto Laborda Rapporteur
  4. Camilo Prado Freire Rapporteur
  5. María Esther Vaquero Lafuente Rapporteur

Type: Thèses

Teseo: 134145 DIALNET

Résumé

* La importancia del concepto de Rentabilidad Esperada radica en que es la base del criterio para la asignación de recursos económicos a través de los mercados de valores. La doctrina ha realizado numerosos estudios sobre la rentabilidad esperada "ex post", pocos estudios con método estadístico CAPM, y muy escasos estudios con método fundamental PVM, sin que conozcamos estudios comparativos de los tres métodos. Para reflejar adecuadamente el estado de la cuestión de la rentabilidad esperada y de la prima de riesgo de las acciones hay que mencionar la crítica general al modelo del mercado eficiente y dos problemas relacionados: las burbujas especulativas y la elevada prima de riesgo (o reducido tipo de interés libre de riesgo). Por tanto, en lo académico, el estado de la cuestión dista de estar resuelto; es muy conveniente ésta puntualización, ya que la comparación de las rentabilidades halladas respectivamente para el caso español siguiendo los tres métodos ("ex post", Fundamental y Estadístico) ofrece resultados divergentes de los que la teoría presupone. De la comprobación de ésta divergencia entre realidad y teoría es de donde nace la propuesta de tesis ecléctica. * El estudio consiste en la determinación de la Rentabilidad Esperada y de la Prima de Riesgo según cada uno de los tres métodos para una muestra de los datos bursátiles y contables consolidados de sociedades que reúnan las condiciones siguientes: que hayan cotizado en la Bolsa de Madrid durante el período 1990/2003, que sean significativas por su actividad en el mercado, y que no hayan efectuado fusiones que puedan privar de continuidad a las series contables. A tal efecto se han confeccionado y adaptado las series de datos contables y bursátiles de la muestra, procedentes de las Memorias sociales y de la Bolsa de Madrid, así como las series de rentabilidad libre de riesgo (Tipos de Interés a Corto Nominales, TICN y Tipos de Interés a